3 preocupaciones sobre el futuro de Coinbase
Las acciones de Coinbase han bajado más de un 80% desde su máximo en noviembre de 2021, y siguen teniendo importantes señales de alarma.
Para cada acción, hay un caso alcista y un caso bajista. Como accionista de Coinbase, debes ser consciente de los argumentos bajistas contra la empresa. Y las razones a favor de Coinbase son especialmente convincentes.
Expongo los tres argumentos más fuertes a largo plazo contra Coinbase, y tanto si eres un cripto o Web3 alcista o bajista, son ideas que vale la pena abordar en tu tesis.
- El negocio del intercambio no es lucrativo a largo plazo.
Uno de los argumentos más fuertes contra la operación actual de Coinbase es que los grandes flujos de caja no son sostenibles, ya que los costes de intercambio se reducirán pronto. Los datos muestran que el flujo de caja libre ha superado los 1.500 millones de dólares en cuatro de los seis trimestres anteriores, debido principalmente a las comisiones de intercambio.
Los ingresos netos y el flujo de caja libre ya están disminuyendo, debido en gran parte a la menor actividad comercial. Coinbase no ha subido sus comisiones oficialmente, pero la reducción de los volúmenes está perjudicando los beneficios. La empresa informó de una reducción del 56% en los ingresos por operaciones minoristas de forma secuencial en el primer trimestre de 2022, lo que supuso una caída del 53% en los ingresos totales, hasta los 1.160 millones de dólares.
La mayor parte de las comisiones las pagan los operadores minoristas, por lo que si esos costes caen como consecuencia de que los rivales bajen los precios o se apoderen de la cuota de mercado, la rentabilidad de Coinbase se vería afectada.
- El futuro de las criptomonedas es desconocido.
Creo en el futuro de Web3, y creo que los inversores que también lo hagan verán un gran futuro para Coinbase. Sin embargo, Coinbase necesita la criptomoneda para tener éxito, lo cual no está garantizado. Los riesgos del sistema han provocado varias quiebras en los últimos dos meses, y tanto los operadores como los desarrolladores pueden abandonar el mercado.
Para ganar dinero, Coinbase también se basa en el comercio. Mucha gente lo considera un caso de uso para la criptodivisa ahora mismo, pero a largo plazo, tendremos que ver cómo aumentan los casos de uso fuera del comercio, que no es de donde Coinbase obtiene su dinero actualmente. Coinbase, al igual que la criptomoneda, no tiene un futuro brillante. Eso es todo.
- Existen importantes factores de riesgo
La regulación y la innovación son dos grandes amenazas. La semana pasada, Coinbase fue golpeada por la regulación cuando uno de sus antiguos trabajadores fue acusado de uso de información privilegiada. Dado que la Comisión de Valores y Bolsa declaró en sus alegaciones que algunos tokens de Coinbase son valores y, por tanto, están sujetos a regulación, la empresa se vio atrapada en el fuego cruzado de forma indirecta.
La regulación no es necesariamente mala, sobre todo en el sector de las criptomonedas, donde se requieren salvaguardias y restricciones adicionales. Sin embargo, es un peligro del que los inversores deben ser conscientes.
La innovación y la competitividad son más difíciles de cuantificar, pero el sector de las criptomonedas cambia constantemente, con la aparición de nuevas bolsas y mercados. Esto supone un peligro importante para Coinbase, que ya está por detrás de los líderes del sector en términos de cuota de mercado. Binance tiene ahora un volumen de operaciones casi diez veces superior al de Coinbase, y empresas emergentes como FTX se están expandiendo rápidamente.
No sabemos qué nuevas startups pueden surgir para desafiar el negocio de Coinbase, pero dado el ritmo de innovación en la Web3, esto supone un peligro importante para la empresa.
Coinbase tiene mucho potencial, pero también mucho peligro.
Creo que hay valor en las acciones de Coinbase debido a los 6.100 millones de dólares en efectivo en el balance y a un sólido punto de apoyo en grandes mercados como el de Estados Unidos, pero esto no hace que la empresa sea inmune. Hemos visto en los últimos meses lo rápido que pueden fluctuar los mercados de criptomonedas, y los inversores deben ser conscientes de este peligro. Por el momento, creo que los beneficios superan los riesgos.
